（原标题：“踏空比亏损更难受”！大涨行情下什么叫杠杆炒股，哪些基金掉队了？）

股市一片红火，居然有基民还没“吃上肉”。

截至9月27日，上证指数近7个交易日内涨了13.63%，A股各板块全线飘红。随着权益市场走强，颓废多日的主动权益基金也不负众望，据同花顺iFinD数据，9月19日～9月27日的7个交易日内，全市场5000余只主动权益基金（含普通股票型基金和混合型基金）中超97%上涨，其中6只涨超30%、百余只涨超20%、3000余只涨超10%，整体区间收益率中位数达到10.91%。

但也并非所有基金都在这波行情中成功“回血”，有一批基金在这波行情中踏空，收益水平与基准收益相去甚远，甚至亏损。这些基金有的是因基金经理策略保守而主动空仓，也有不少成立时间不长的新基，或因没来得及建仓而与行情失之交臂。对此，有基民表示，“踏空比亏损更难受。”

有业内人士指出，这轮行情到来之前，市场情绪整体相对悲观，不少公募、私募基金经理选择降低仓位甚至空仓。如今，市场拉升速度太快，许多机构也“没反应过来”。

哪些基金没跟上？

基金普涨之下，有小部分主动权益基金在大涨行情中收益表现不佳，并且大幅偏离基准收益。

据iFinD数据，过去7个交易日内，区间收益告负的主动权益基金共87只，其中跌幅最大的是国联鑫起点混合，累计下跌0.78%（以A份额计，下同）；此外，跑输基准超10%的共有54只，幅度最大的中银数字经济混合，在过去7个交易日内净值增长率为-0.03%，跑输基准16.43%。

从基金管理人来看，跑输基准超10%的基金中，来自鹏华基金旗下的有4只，数量最多；大成基金、广发基金、平安基金、永赢基金、中银基金旗下各有3只。

这份“大幅跑输基准”名单里，还出现了多位“明星经理”的身影，如大成基金的徐彦在管的大成卓远视野混合，过去7个交易日累计上涨1.02%，跑输基准超12%；东吴基金的“名将”刘元海，在管的东吴科技创新混合过去7个交易日涨幅为3.42%，偏离基准超10%。

此外，有的基金经理此次多只在管基金踏空。如平安基金的周思聪，在管3只主动权益基金整体踏空，平安核心优势混合、平安医药精选股票、平安医疗健康混合过去7个交易日分别上涨1.91%、1.28%、2.27%，分别跑输基准12.27%、13.36%、7.21%。大成基金的王帅，在管两只基金过去7个交易日内一涨一跌，波动幅度均不超过1%。

或因空仓错过行情

虽无法得知这些基金的具体持仓，但因空仓而错过行情或为多只基金没能跟上牛市的主要原因。

曾因为长期空仓引发关注的益民服务领先混合此次不出所料地踏空，这只基金已经运作超10年，截至二季度末，规模达到7.4亿元。财报数据显示，其自2023年三季度起股票仓位就已接近清零，截至今年二季度末，持仓约六成债券、四成现金，未持有权益资产，基金经理在2024年半年报中表示，“本基金出于保护投资者利益的考虑，投资策略仍以观望为主。”过去7个交易日，这只基金累计下跌0.007%，跑输基准超10%。

基金经理王帅管理的大成国家安全主题灵活配置混合同样踏空，过去7个交易日内下跌0.07%，同期基准收益率涨了13.1%。这只基金的二季报显示，截至二季度末，其权益投资占总资产比例不足1%。王帅也表示，基金二季度末的仓位较低，“未来仍会同时兼顾市场策略研究和产业基本面研究，发挥灵活配置特征优势，努力争取超额收益。”此外，王帅在管的另一只大成领先动力混合也在这轮行情中踏空，近7个交易日仅上涨0.14%。

跑输基准最多的中银数字经济混合，是今年4月成立的新基金，其成立以来的净值曲线一直走直线，疑似至今未建仓权益仓位。二季报显示，中银数字经济混合今年4月成立时合计募集2.43亿元，随后接连遭遇大额赎回，二季报披露的机构及个人大额赎回账户达到6个，截至二季度末，总规模仅剩155万元，尚未持有任何权益资产。

还有不少新基或因没来得及建仓错过了这轮行情，比如，今年8月成立的东吴科技创新混合，由东吴基金“名将”刘元海在管，过去7个交易日仅上涨3.42%，而刘元海在管的其余4只基金同期均涨超13%；大成基金的徐彦手下除了新基大成卓远视野混合外，其余6只在管基金过去7个交易日均取得了超8%的收益。银柿财经注意到，此次跑输基准超10%的主动权益基金中，成立时间不足两个月的大约占一半。

有业内人士表示，这轮行情到来之前，市场情绪整体相对悲观，不少公募、私募基金经理选择降低仓位甚至空仓。“拉得太快，很多大资金也是懵的，根本来不及建仓。”相较于散户，基金经理还要叠加‘船大难掉头’的巨大劣势，操作上较为吃亏。

基民：“踏空比亏损更难受”

承受了熊市中的跌跌不休，好不容易熬到牛市，竟也没有收益，这让不少基民叫苦不迭。有的投资者在基金社区抱怨收益不佳；不少长期空仓基金的投资者也开始坐不住，纷纷给基金公司客服打电话，质疑基金经理为何还不建仓。

黄润秋表示，当前和今后十年是全面推进美丽中国建设的关键时期，生态环境部将切实担起牵头部门的责任，持续推动美丽中国建设工作，可概括为“四个一”。

耿洪洲介绍，商务部会同相关部门印发了进一步做好汽车以旧换新的通知，大幅提高汽车报废更新补贴标准，优化补贴申请审核发放的流程，指导各地自主合理制定汽车置换更新政策。印发进一步做好家电以旧换新、家装厨卫“焕新”、电动自行车以旧换新等政策文件，指导地方自主有序开展相关工作。同时，各地也充分发挥积极性、创造性，因地制宜加快出台本地区相关补贴政策，完善配套措施，推动政策尽快落地见效。

以嘉实互融精选股票为例，过去7个交易日，这只基金上涨2.94%，跑输基准近15%。基金合同显示，基金通过精选个股和严格的风险控制，追求基金长期资产增值。但从持仓看，这只基金股票仓位较高、持股高度集中且风格激进，前十大重仓股均为医药生物股，持股集中度达到82.95%。

基金经理郝淼2022年9月上任，已是这只基金的第四任基金经理。公开履历显示，其为中国科学院生物化学与分子生物学博士，2021年加入嘉实基金后先后管理了多只医药主题基金。接手嘉实互融精选股票后，郝淼将重仓股逐步全部换成医药个股，截至2024年二季度末，其前十大重仓股依次为信达生物（01801.HK）、泽璟制药、康诺亚-B（02162.HK）、康方生物（09926.HK）、恒瑞医药（600276.SH）、迪哲医药、荣昌生物（688331.SH）、百济神州（06160.HK）、金斯瑞生物科技（01548.HK）、和黄医药（00013.HK）。

在基民看来，大幅跑输大盘，基金经理主动管理的失误难辞其咎。有基民在嘉实互融精选股票的股吧发帖表示，“踏空比亏损更难受”；有的则质疑基金经理空仓，以至于连续“躲过”了大涨。

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